2018年汽車(chē)市場(chǎng)總結及2019年預測
在2018年購置稅優(yōu)惠政策完全退出疊加經(jīng)濟下行周期背景下，汽車(chē)作為可選消費品，自2018年6月份起，市場(chǎng)單月銷(xiāo)量已經(jīng)連續出現七個(gè)月下降，且降幅呈現擴大態(tài)勢。2018年全年中國汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)售2611萬(wàn)輛，同比下滑6.9%，首次出現年度性負增長(cháng)。
本文就汽車(chē)市場(chǎng)下滑的深層次原因做出解讀，同時(shí)對發(fā)展過(guò)程中出現的結構性亮點(diǎn)深入剖析，最后從購買(mǎi)力和購買(mǎi)意愿出發(fā)展望2019年車(chē)市，我們判斷若無(wú)政策刺激，預計汽車(chē)市場(chǎng)繼續承壓，其中乘用車(chē)在低基數下全年有望實(shí)現微增長(cháng)，上半年將延續低迷狀態(tài)，下半年或有所恢復。
1、2018年汽車(chē)市場(chǎng)總體概況及原因分析
受宏觀(guān)經(jīng)濟增速放緩、中美貿易摩擦、消費者信心下降、房地產(chǎn)擠出效應等多重因素綜合影響，2018年汽車(chē)市場(chǎng)終端零售2611萬(wàn)輛，較去年同期同比下滑6.9%，首次出現年度性負增長(cháng)。分月看，2018年整體增速由正轉負，其中1-2月在春節錯位及低基數影響下增速達到兩位數，但6月開(kāi)始市場(chǎng)連續七個(gè)月大幅下滑，12月下滑幅度擴至21.6%。具體看，2018年乘用車(chē)終端零售2253萬(wàn)輛，同比下滑8.2%，拉低行業(yè)整體增速，而商用車(chē)在政策帶動(dòng)下累計銷(xiāo)售358萬(wàn)輛，同比增長(cháng)2.0%。
圖1 2017-2018年中國汽車(chē)市場(chǎng)月度銷(xiāo)量及增速走勢
2018年汽車(chē)市場(chǎng)下滑更多是因乘用車(chē)市場(chǎng)景氣度不斷下行，其下滑原因主要基于以下層面：
1、經(jīng)濟下行壓力加大，汽車(chē)作為可選消費品，最先受到?jīng)_擊。去杠桿背景下2018年中國宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力凸顯，居民對未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)、收入預期的不確定性增加，消費信心明顯不足。需求端看，消費、投資增速持續走低，供給端看，工業(yè)生產(chǎn)盈利能力下降，小微企業(yè)面臨運營(yíng)成本高、風(fēng)險高、貸款難、前景差等多方面困境，居民不愿意消費、也不敢消費特征明顯，汽車(chē)消費最先受到?jīng)_擊。
2、地產(chǎn)分流短期內持續存在，弱化消費動(dòng)力。2016年以來(lái)房?jì)r(jià)由點(diǎn)到面的翻倍增長(cháng)以及高房貸導致居民短期消費能力持續減弱。尤其是2018年上半年以來(lái)，三四線(xiàn)城市房?jì)r(jià)的上漲一定程度上分流居民儲蓄和消費。
3、居民收入放緩，疊加高成本壓力，消費能力明顯不足。2018年前三季度我國居民人均可支配收入實(shí)際增長(cháng)6.6%，連續三個(gè)季度跑輸GDP增速，同時(shí)疊加高房貸、高房租、高醫療教育成本、高物價(jià)等多方面因素導致居民消費能力下降，在一定程度上不利于車(chē)市增長(cháng)。
4、車(chē)市下滑是車(chē)市自然增長(cháng)規律下對政策透支的反應。當前中國汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入中低速增長(cháng)階段，增速放緩是車(chē)市自然增長(cháng)規律，疊加2016年底的購置稅優(yōu)惠政策的實(shí)施透支了未來(lái)1-2年的市場(chǎng)銷(xiāo)量，部分消費人群提前購車(chē)，分流了現有購車(chē)人群，市場(chǎng)緩沖將持續2-3年。
2、2018汽車(chē)市場(chǎng)結構特征及原因分析
2.1 三線(xiàn)以下城市大幅下滑，拖累市場(chǎng)增長(cháng)
從城市級別來(lái)看，城市級別越低市場(chǎng)降幅越大，低級別市場(chǎng)份額呈現下降趨勢。其中，一、二線(xiàn)城市因消費升級以及經(jīng)濟下行壓力相對較小，市場(chǎng)表現相對較好，市場(chǎng)份額由2017年的12.1%和21.5%分別上升到13.1%和22.7%，三線(xiàn)以下城市份額均呈現不同程度下降。從同比增速來(lái)看，一線(xiàn)城市小幅下滑，二線(xiàn)城市表現略差，同比下滑3.0%，而三線(xiàn)以下城市則降幅較大。低級別城市下滑除了經(jīng)濟大環(huán)境影響外，2018年房地產(chǎn)在三、四線(xiàn)以下的再度火熱，也進(jìn)一步透支低級別城市的消費能力，加之國內外復雜大環(huán)境如中美貿易、股市震蕩、匯率波動(dòng)、油價(jià)上漲與下跌、債市違約等集中出現，消費者對外來(lái)預期充滿(mǎn)不確定性，在透支消費購買(mǎi)力減弱的情況下消費信心明顯不足。
圖2 1-6級別城市2018年市場(chǎng)增長(cháng)情況
2.2 SUV紅利消失，拖累市場(chǎng)增長(cháng)
在乘用車(chē)市場(chǎng)整體增速大幅下滑的背景下，一直高速增長(cháng)的SUV市場(chǎng)漸行漸遠，尤其是進(jìn)入下半年，自8月份開(kāi)始連續出現5個(gè)月的雙位數大幅度下滑，其中11、12月單月下滑超25%，單月市場(chǎng)的逐步走低導致SUV市場(chǎng)2018年累計銷(xiāo)量表現打破五年來(lái)的高位增長(cháng)走勢，累計增速由正轉負，同比下滑8.0%，略低于乘用車(chē)市場(chǎng)8.2%的降幅，但高于轎車(chē)市場(chǎng)5.6%的降幅。
圖3 2017-2018年SUV市場(chǎng)月度銷(xiāo)量及增速走勢
2.3 消費升級下豪華車(chē)市場(chǎng)逆勢增長(cháng)
2018年豪華車(chē)市場(chǎng)終端銷(xiāo)售288.4萬(wàn)輛，同比增長(cháng)9.1%，與非豪華車(chē)的10.3%下滑幅度形成鮮明對比，占乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量的12.8%，較去年全年提升了2.0個(gè)百分點(diǎn)，豪華車(chē)市場(chǎng)不但沒(méi)有受到車(chē)市整體低迷的拖累，反而在消費升級趨勢下保持強勁的增長(cháng)勢頭，主要得益于居民人均消費實(shí)力的上升、豪華車(chē)價(jià)格的下降以及汽車(chē)金融的普及等因素，而預期收入下滑對豪華車(chē)消費人群影響較小。
2.4 新能源市場(chǎng)表現靚麗，但更多源于政策推動(dòng)
從政策層面來(lái)看，一方面雙積分政策的實(shí)施加快企業(yè)布局新能源市場(chǎng)，同時(shí)各項配套設施建設等利好政策大力推動(dòng)；另一方面補貼政策倒逼企業(yè)技術(shù)升級，消費者在補貼退坡前透支消費促進(jìn)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)高速增長(cháng)。從產(chǎn)品層面來(lái)看，新能源產(chǎn)品形態(tài)多元化，高續航里程以及前沿的智能化配置能夠滿(mǎn)足消費者的主要需求，受到了消費者的認可與青睞。為此，在整體乘用車(chē)市場(chǎng)低迷的大環(huán)境下，新能源乘用車(chē)逆勢高增長(cháng)，2018年累計銷(xiāo)售94.3萬(wàn)輛，比上年同期增長(cháng)69.8%，遠高于整體乘用車(chē)市場(chǎng)的-8.2%。
2.5 歐系與日系在消費升級帶動(dòng)下表現優(yōu)異，美系與自主大幅下滑
分系別看，歐系與日系產(chǎn)品表現比較優(yōu)異，尤其是日系，其產(chǎn)品更新?lián)Q代正趕上消費升級大潮，不僅份額有所提升，在乘用車(chē)整體市場(chǎng)持續低迷的情況下，增速也依舊保持小幅正增長(cháng)。相比之下，美系品牌和自主品牌的市場(chǎng)表現不容樂(lè )觀(guān)。主流自主企業(yè)表現低迷，拖累自主品牌累計降幅進(jìn)一步擴大，份額同時(shí)減小，降至37.5%。美系呈現大幅下滑，三缸機市場(chǎng)接受度低、中美貿易摩擦以及產(chǎn)品周期長(cháng)、更新慢等問(wèn)題是導致市場(chǎng)慘淡的主要原因。
3、2019年汽車(chē)市場(chǎng)預測
影響2018年市場(chǎng)增長(cháng)的相關(guān)負面因素或將在2019年持續，若無(wú)政策刺激，我們判斷2019年汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量為2609萬(wàn)輛，同比微跌0.1%。
乘用車(chē)方面，我們判斷2019年將在2018年較低基數下略有回調。綜合購買(mǎi)力與購買(mǎi)意愿兩方面因素，在無(wú)外有力政策刺激下，2019年我國居民購買(mǎi)力以及購買(mǎi)意愿依然不高，盡管中美貿易緩和，但是國際經(jīng)濟不確定性依然存在，內部結構方面，經(jīng)濟供給側改革持續推進(jìn)，穩增長(cháng)的減稅降費、擴大基建投資以及適度放松貨幣政策將起到穩經(jīng)濟的作用，同時(shí)也將強化消費者信心，但購買(mǎi)力以及消費信心提升是一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程。綜合來(lái)看，2019年乘用車(chē)市場(chǎng)在經(jīng)濟周期性以及市場(chǎng)周期性雙重疊加下，同時(shí)在2018年較低基數的基礎上個(gè)將略有增長(cháng)。全年銷(xiāo)量2266萬(wàn)輛，同比增長(cháng)0.6%。從增長(cháng)趨勢來(lái)看，上半年將延續低迷狀態(tài)，下半年或有所恢復。
商用車(chē)方面，預計2019年高基數下將呈現負增長(cháng)局面，同比下滑4.4%。首先，2019年經(jīng)濟運行仍然充滿(mǎn)挑戰，基建增速的放緩對商用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量增長(cháng)構成一定的壓力。其次，環(huán)保政策逐步趨嚴，范圍不斷擴大，國三及以下排放標準營(yíng)運柴油貨車(chē)淘汰更新，是拉動(dòng)2019年商用車(chē)銷(xiāo)量增長(cháng)的重要因素。再次，新能源補貼政策的進(jìn)一步退坡，持續影響新能源商用車(chē)需求增長(cháng)。綜合以上因素，在2018年高基數的基礎上，預計2019年商用車(chē)銷(xiāo)量342.7萬(wàn)輛，同比下滑4.4%。
